天下大勢，分久必合，合久必分。大宗商品市場此前“高歌猛進”的連漲走勢已經偃旗息鼓，黑色系熱潮過后，大宗商品頓時群龍無首。分析人士指出，美元走弱的“天時”難持續，國內經濟的“地利”也可能不及預期，因此大宗商品出現一定調整，回歸理性。展望后市，期市料進入分化的節奏，貴金屬、農產品、有色金屬中的部分品種都有實力扛起黑色系的多頭大旗。

　　　　商品偃旗息鼓折射三大窘態

　　喧囂過后，緊跟著的往往是沉寂。在商品圈中，投資者的亢奮情緒已經開始平復，期貨市場也啟動了調整步伐。5月4日，國內商品普遍走軟，黑色系依舊領跌，螺紋鋼主力1610合約跌幅居首，下挫3.6%；熱卷1610合約跌幅緊隨其后，下跌2.96%；鐵礦石1609合約也錄得1.47%的較高跌幅。除此之外，昨日有色金屬也普遍走軟；化工品漲跌互現；農產品則在午后走強，部分收漲，表現較為強勢。昨日，全面跟蹤國內商品走勢的文華商品指數下跌了0.57%，報122.86點。

　　資金流向方面，文華財經數據顯示，周二曾受資金青睞的飼料、有色板塊卻在周三遭到拋售，流出資金量分別為3億、2.6億元；建材板塊反而成為資金追逐對象，以2.7億元的流入量位列榜首。

　　“市場表現弱勢，背后折射出三大窘態。”東吳期貨研究所所長姜興春指出，一是以黑色系為首的螺紋鋼供應快速增加，現貨價格小幅下跌，前期虛高的價格難以得到現貨市場認同，期價自然出現大幅下跌；二是近期公布的PMI數據震蕩偏弱，市場對中期經濟進一步回升的擔憂增加，此外在通脹小幅抬升的情況下，市場預期貨幣從寬松轉向穩健，一定程度上抑制期價表現；三是美元指數下跌進入尾聲，市場預期6月份大概率加息，美元探底回升將打壓大宗商品反彈步伐。

　　對于商品偃旗息鼓的原因，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，首先，前期交易所出臺的監管措施在一定程度上增加了投機成本，遏制了過度炒作。其次，基本面開始出現拐點，即供需錯配得到改善，這也是*基本的原因。供應方面，鋼廠的復產使得供應緊張壓力得到緩解；需求方面，中觀數據顯示地產銷售增速出現拐點，水泥和汽車銷售等指標都顯示需求有所弱化。第三，在海外市場，國際原油減產遲遲達不成協議，這意味著需求回暖得到證偽，因此市場開始對前期過度樂觀的行情進行修正。

　　世元金行分析師李杉則表示，從當前的市場環境來看，經歷了去年A股**動以及今年年初房市回暖之后，市場固定收益類投資產品利率普遍位于低位，資金涌入是近期國內期貨交易活躍的重要原因，伴隨著去年大宗商品價格集體跳水，“低位抄底”的聲音不絕于耳。但年初的報復性反彈過后，市場多頭氛圍難以為繼，價格出現一定程度的回落，市場便更加趨于理性。